市场特指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司,故形象地称为“新三板”。
老三板市场:原STAQ、NET系统挂牌公司和退市公司。
三板市场:自2006年起专门为中关村高新技术企业开设的中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让系统。退市的股票进入老三板市场。
2013年1月16日,全国中小企业股份转让系统正式揭牌运营,全国中小企业股份转让系统是经有关部门批准设立的第三家全国性证券交易场所,与上交所、深交所具有完全等同的法律地位。全国中小企业股份转让系统有限责任公司(市场俗称“股转公司”)为其运营管理机构。股转公司与证监会同为新三板的监管机构。
新三板定位于非上市股份公司股票公开转让和发行融资的市场平台,为公司提供股票交易、发行融资、并购重组等相关服务。
政策包容性强;覆盖广;准 入标准宽泛(股份公司、不 对收入利润作要求、没有过 多行业限制)
由全国中小企业股份有限公 司(股转公司)进行核准、 备案,股转公司进行按照已 公布的相关业务指引把关。
引入做市商做市商(券商) 的引入,为市场内中小企业 提供股权定价,并为市场内 股票提供流动性。
新三板市场实行券商终身督 导制,券商对于选企业除满 足股转公司指引要求外,自 行制定企业的选择标准。
据不完全统计,新三板挂牌企业数量从2013年1月初的300多家增至2016年1月14日的5390家,企业数量增长25倍,整体市场平均市盈率从2013年的21.44倍升至2015年年末平均市盈率的47.23倍,总市值从2013年的553亿元升至2.5万亿元,约增长44倍。全市场换手率从2013年的4.47%飙升至2015年的53.88%。
新三板定向增发,又称新三板定向发行 是指申请挂牌公司、挂牌公司向特定对象发行股票的行为其作为新三板股权融资的主要功能 对解决新三板挂牌企业发展过程中的资金瓶颈发挥了极为重要的作用
根据《全国中小企业股份转让系统股票挂牌条件适用基本标准指引(试行)》,五大基本标准如下:
依法设立且存续满两年; 业务明确且具有持续经营能力; 公司治理机制健全,合法合规经营; 股权明晰,股票发行和转让行为合法合规; 主办券商推荐和特续督导
费用:180万-200万 全国 各地政府一般补贴150-300万
创新层除了要满足以上5个条件外,还有财务指标要求, 《分层管理办法》设置三套 并行标准。企业只要满足以下三个条件中的一个,就可以进入创新层:
(一)最近两年连续盈利,且年平均净利润不少于2000万元(以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据);最近两年加权平均净资产收益率平均不低于10%(以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据)。
(二)最近两年营业收入连续增长,且年均复合增长率不低于50%;最近两年营业收入平均不低于4000万元;股本不少于2000万股。
(三)最近有成交的60个做市转让日的平均市值不少于6亿元;最近一年年末股东权益不少于5000万元;做市商家数不少于6家;合格投资者不少于50人。
挂牌条件 | 新三板 | 创业板 | 中小板 | 主板 |
主体资格 | 股份公司 | |||
股东要求 | 可超过200人 | 不少于200人 | ||
存续时间 | 存续满2年 | 存续满3年 | ||
盈利指标要求 | 无硬性财务指标要求 | 最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于1000万且持续增长;或者最近一年盈利且净利润不少于500万,最近一年营业收入不少于5000万,最近两年营业收入增长率不低于30% | 最近三个会计年度净利润为正且累计超过3000万 | |
现金流要求 | 无 | 无 | 最近三个会计年度经营活动现金流量累计超过5000万;或最近三个会计年度营业收入超过3亿; | |
净资产要求 | 无 | 最近一期末净资产不少于2000万,且不存在为弥补亏损 | 最近一期末无形资产占净资产的比例不高于20%;最近一期末不存在未弥补亏损。 | |
股本总额 | 无 | 发行后股本总额不少于3000万元 | 发行前股本总额不少于3000万元,发行后的股本总额不少于5000万元 | |
持续盈利能力 | 具有持续经营能力即可 | 要求 | ||
公司管理 | 最近两年主营业务、董事、高级管理人员、实际控制人可以变更 | 最近两年主营业务、董事、高级管理人员无重大变动,实际控制人没有变更 | 最近三年主营业务、董事、高级管理人员无重大变动,实际控制人没有变更 | |
持续督导 | 主券商推荐并持续督导 | 持续督导期为上市当年剩余时间及其后三个会计年 | 持续督导期为上市当年剩余时间及其后两个会计年 |
交易制度 | 新三板 | 创业板 | 中小板 | 主板 |
交易方式 | 可以采取协议方式、做市方式、竞价方式或其他中国证监会批准的转让方式 | 证券采用竞价交易方式,大宗交易采用协议大宗交易和盘后定价大宗交易方式 | ||
大股东交易限制 | 在挂牌前持有的股票分三批解禁,每批解禁数量为其挂牌前所持股票的三分之一,解禁的时间分别为挂牌之日、挂牌期满一年和两年。主办券商为开展做市业务取得的做市初始库存股票除外。 | 发行人公开发行股票前已发行的股份,自发行人股票上市之日起一年内不得转让。控股股东和实际控制人应当承诺自发行人股票上市之日起三十六个月内不转让 | ||
交易时间 | 每周一至周五上午 9:30 至 11:30,下午13:00 至 15:00。 | |||
涨跌幅限制 | 不设涨跌幅限制 | 涨跌幅限制比例为0%,ST 和*ST等被实施特别处理的股票价格涨跌幅限制比例为 5%。 | ||
数量限制 | 申报数量应当为 1000 股或其整数倍 | 通过竞价交易买入股票的,申报数量应当为 100 股或其整数倍 |
信息披露 | 新三板 | 创业板 | 中小板 | 主板 |
性质 | 充分信息披露 | 强制性 | ||
年报/中报/季报 | 要求/要求/鼓励 | 要求/要求/要求 | ||
临时报告 | 重大临时报告 | 所有临时报告 | ||
审计报告 | 要求 | |||
披露场所 | 交易所网站及其指定媒体 | |||
信息披露监管 | 主办券商督导股转系统监管 | 交易所自律监管证监会行政监管 | ||
主体要求 | 机构投资者、信托基金等理财机构、自然人 | 自然人、法人、基金 | ||
资金限制 | 注册500万以上的法人机构,实缴500万以上的合伙企业;个人名下证券资产市值500万以上的。 | 无 | ||
经验限制 | 个人需具备两年以上证券投资经验,或者会计、金融、财经等相关专业背景或培训。 | 无 |
类别 | 新三板 | 创业板 | 中小板 | 主板 |
时间 | 时间短,一般6-10个月 | 3年以上 | ||
定增 | 可储价发行;发行对象不超过35人;可采用定价或询价发行的方式;无限售期;不超过200人的无需证监会核准 | 不可储价发行;发行对象不超过10人;增发股价不得低于定价基准日前20个交易日均价的90%;有1-3年的限售期;需证监会核准 | ||
资金成本 | 200万左右(市场参考价,非西部证券报价),且有政府补贴 |
数千万以上 定增 |
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政策影响 | 该板块为未来政府大力扶植的资本市场板块,未来会有包括开放做市商,降低投资门槛,以及分层管理,竞价交易等利好政策出台 | 目前政府对这几板块管控较严格,受今年股灾影响,IPO已经暂停,注册制实施也还需更长的等待。 |
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